עכשיו במרכז מקסיקו סיטי בתיאטרון בלדרס החדש. הנסיכה אודטה הוסבה לברבור על ידי קללה של הרע פון רותברט, המאפשרת לה לשוב לדמותה האנושית רק בלילה, ורק אהבה אמיתית תוכל להצילה. הנסיך זיגפריד פוגש אותה, מתאהב בה ונשבע לה אהבה נצחית, אך פון רותברט, בעזרת בתו אודיל, מרמים אותו כדי שיבגוד בנדר. אודטה וזיגפריד יצטרכו להילחם יחד נגד הקללה שמפרידה ביניהם כדי להציל את אהבתם בסיפור ייחודי זה של דרמה, רומנטיקה ותשוקה.